禁售令 ?

 【彭博】-- 在疫情最糟糕時期推動南韓股市創紀錄上漲的散戶投資者正準備迎接新的威脅：押注股價下跌的機構參與者回歸。

該國實施的舉世最持久股票賣空禁令將於周一結束，散戶投資者正在設法保護他們的投資組合。

最近幾周，有些人平倉套現，還有一些則在考慮自己也試著賣空。而一個有影響力的組織——南韓持股者聯盟(Korea Stockholders Alliance)，甚至發誓如果股市開始下跌，則要集結一支日內交易隊伍對抗賣空，就和美國散戶在GameStop Corp.等股票上跟華爾街對戰差不多。

「理論上我同意我們需要有賣空交易，因為它可以減少泡沫並幫助市場找到合適的資產價格，」32歲的上班Hong Seung-jae說。「但是鑒於機構消息靈通且財大氣粗，散戶處於巨大的劣勢之中。」他利用在首爾地鐵上的40分鐘通勤時間從YouTube和互聯網獲取交易建議。

南韓是還在禁止賣空的最後一個主要市場，現在即將解禁。南韓經濟上個季度反彈至疫情前高峰。

南韓Kospi指數目前接近紀錄高位，今年以來上漲了約10%，在2020年也飆升了近三分之一，在全球主要指數中表現居前。伴隨著做空解禁的是對不法行為的嚴厲懲罰，包括讓未實際借入股份而賣出的人入獄。

但是，這些都不足以平息南韓散戶的擔憂。自去年3月賣空禁令生效後，外國資金撤出，這些散戶相對無拘無束。根據南韓交易所數據，他們自那時起累計淨買入了95.5萬億韓元（860億美元）本地股票。

「如果Kospi指數跌破3,000點，我們將動員大量散戶對抗空頭，」南韓持股者聯盟的領導人Jung Eui-jung表示。他之前還領導了一項運動、試圖讓做空禁令永久化，但以失敗告終。

歷史上，散戶投資者很難與機構資金一爭高下，但GameStop在1月份的暴漲勢頭可能改變了這種局面。

Kospi指數上周五收於3147.86，較上述聯盟的警戒水平高5%左右。

Korea Capital Market Institute的經濟學家Hwang Sei-woon說，雖然散戶已占到日交易量的四分之三以上，但是這並不意味著他們能夠給對沖基金造成像美國GameStop暴漲那樣的損失。

Hwang說：「關於賣空者是誰以及目標是誰，尚無明確共識。」Hwang曾因提倡賣空行為而遭到死亡威脅，然後開始在通勤時穿防護背心。

運用賣空策略的不僅是國外的對沖基金，南韓散戶也將加入其中。

在疫情期間開始購買股票、現年62歲的家庭主婦Chae Ae-kyung說，她計畫參加必修的一個1.5小時線上培訓課程，以便能夠賣空。

「誇大」

Chae說：「我是幾乎一無所知就闖入了證券市場，我將接受培訓。我相信它會有所幫助。」她最初購買的股票包括三星電子、起亞和SK Biopharmaceuticals。

韓亞金融投資周一將首次向散戶開放賣空交易，預計到年底時將會有近30家公司提供這種服務，相比之下，2020年初時僅有6家。大多數公司都沒有大張旗鼓，以最大程度地減少反彈的風險。

高盛集團的John Kwon和Tim Moe表示，對賣空的擔憂可能被誇大了。

兩人稱，允許投資者通過賣空策略對沖他們的風險可能刺激外資淨流入。

他們在4月的一份報告中寫道，上兩次賣空解禁，一開始都出現了波動和下跌，但是大約一個月後，失地就得以收復。

降低風險

不過，現年32歲的上班族Hong不想冒險。

他最近瀏覽了南韓交易所的網站，尋找進入賣空者視線的公司，並發現LG Display Co.在其中。

「我將LG Display的倉位減少了約一半，」他說。「以防萬一，我還對其他公司的股票進行了獲利了結。」

原文標題Retail Investors Vow War If Short Sellers End Korea Stock Rally